El oro cae a 4.149 $, un 10 % menos que el 25 de agosto
Publicado el 29 de septiembre de 2026. · Escrito por Svetoslav Grigorov
Cómo leer este análisis: cada cifra lleva su fuente y su fecha. Cuando comparamos dos precios usamos siempre la misma fuente y el mismo tipo de precio (oro al contado frente a oro al contado); los cálculos propios van marcados como CALCULADO y las explicaciones que circulan en el mercado, como HIPOTESIS.
VERIFICADO El oro al contado cotizaba el 28 de septiembre de 2026 en 4.148,69 $ la onza, con una caída de 136,59 $ (-3,19 %) en el día, según el informe diario de USAGOLD [1]. Esa misma jornada el metal llegó a caer un 3 % hasta 4.156,45 $ a las 08:14 GMT, su nivel más bajo desde el 5 de agosto, según la misma fuente.
VERIFICADO El 29 de septiembre el oro rebotaba levemente: subía un 0,25 % hasta 4.125,39 $ la onza, con una caída del 7,11 % en el último mes y una subida del 6,90 % respecto a hace un año, según Trading Economics [2]. Esta cifra procede de otra fuente y de otra hora de cálculo, así que no la mezclamos con las de USAGOLD en los cálculos de abajo.
Cuánto ha caído desde nuestro análisis del 25 de agosto
VERIFICADO En nuestro análisis del 25 de agosto el oro al contado cotizaba en 4.627,36 $ la onza y la plata en 67,82 $, según el informe de USAGOLD de ese día [3]. El 18 de septiembre, dos días después de la subida de tipos de la Reserva Federal, el mismo informe situaba el oro en 4.368,60 $ y la plata en 67,18 $ [4].
CALCULADO Con las tres lecturas de USAGOLD (misma fuente, mismo tipo de precio al contado), el oro pierde 478,67 $ por onza, un 10,34 %, entre el 25 de agosto y el 28 de septiembre. De esa caída, un 5,03 % se ha producido solo desde el 18 de septiembre. La plata cae un 9,27 % en el mismo periodo completo, pero un 8,41 % desde el 18 de septiembre: es decir, casi toda su caída se concentra en los últimos diez días — cálculo propio de Claromercado, no una cifra publicada por la fuente.
El ratio oro/plata: qué dice sobre el tipo de caída
CALCULADO Dividiendo el precio del oro entre el de la plata en cada fecha, el ratio oro/plata pasa de 68,23 el 25 de agosto a 65,03 el 18 de septiembre y vuelve a 67,43 el 28 de septiembre. La propia fuente lo redondeaba en «68,2» y «67,4» en sus informes del 25 de agosto y del 28 de septiembre, y en «alrededor de 65» el 18 de septiembre [1][3][4].
HIPOTESIS El ratio mide cuántas onzas de plata compra una onza de oro. Que bajara a mediados de septiembre y haya vuelto a subir indica que la plata aguantó mejor al principio del mes y ha caído más rápido al final. Una lectura habitual es que la plata, con más peso de la demanda industrial, sufre más cuando el mercado teme tipos más altos durante más tiempo. Es una interpretación, no una relación mecánica: el ratio también se mueve por la oferta minera y por flujos de inversión propios de cada metal. Lo repasamos en el análisis de la plata.
La semana pasada, en una cifra
VERIFICADO El oro al contado cerró el viernes 25 de septiembre en 4.284,91 $ la onza (+0,46 % en el día) y acumuló una caída semanal del 2,2 %; la plata cerró en 64,29 $ (-3,1 % en la semana), según Rio Times Online [5]. El viernes anterior, 18 de septiembre, la misma fuente había dado un cierre de 4.380,01 $ [6].
CALCULADO Entre los dos cierres semanales de Rio Times Online el oro pierde 95,10 $, un 2,17 %, coherente con el -2,2 % que publica la fuente. Los cierres de Rio Times y las lecturas de USAGOLD no se toman a la misma hora, por eso cada cálculo usa solo cifras de una misma fuente.
Qué está moviendo el precio
VERIFICADO La Reserva Federal subió el 16 de septiembre su tipo de referencia en 25 puntos básicos, hasta el rango del 3,75 %-4,00 %, por unanimidad (12 a 0) y por primera vez desde julio de 2023; la mediana de sus miembros proyecta otra subida de 25 puntos antes de fin de año y la próxima reunión es el 27 y 28 de octubre, según Fox Business [7].
VERIFICADO El 28 de septiembre los operadores asignaban un 70,3 % de probabilidad a una nueva subida en octubre, frente al 64,2 % del día anterior, según la herramienta FedWatch de CME citada por USAGOLD. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años superaba el 5,2 % y el Brent volvía hacia 106 $ tras el rechazo del presidente Trump a la propuesta iraní para reabrir el estrecho de Ormuz [1].
HIPOTESIS La cadena que describen las coberturas de esta semana es la siguiente: el petróleo más caro aviva la inflación esperada, eso eleva la probabilidad de más subidas de tipos, suben los rendimientos y el dólar, y el oro —que no paga interés— pierde atractivo relativo. Yahoo Finance atribuye la caída del 28 de septiembre a un dólar más fuerte, a los rendimientos al alza y a la expectativa de otra subida de tipos [8]. Es la lectura que circula, no un hecho verificado de forma independiente por este sitio.
CALCULADO Para poner cifra a ese «coste de oportunidad»: con el oro en 4.148,69 $ y el bono a 10 años por encima del 5,2 % (ambos datos del mismo informe de USAGOLD del 28 de septiembre), quien tiene una onza de oro renuncia a al menos unos 215,73 $ al año en intereses que obtendría con el mismo dinero en bonos (4.148,69 × 0,052). Es una aproximación didáctica: ignora impuestos, la variación del precio del bono y la inflación — cálculo propio de Claromercado.
ETF y bancos centrales: la demanda que no ha desaparecido
VERIFICADO Los ETF de oro respaldados por metal físico captaron 18.000 millones de dólares en agosto de 2026; sus tenencias subieron 121 toneladas hasta un récord de 4.189 toneladas y sus activos gestionados crecieron un 16 %, hasta 615.000 millones de dólares, según el World Gold Council (informe del 9 de septiembre) [9]. El WGC añadía que, a 7 de septiembre, la demanda seguía mostrando fortaleza.
VERIFICADO Los bancos centrales compraron en términos netos 289 toneladas en el segundo trimestre de 2026, un 62 % más que las 177,9 toneladas del mismo trimestre de 2025, y 345 toneladas en el primer semestre, el menor volumen para un primer semestre desde 2022, según el World Gold Council [10].
CALCULADO Restando el segundo trimestre al semestre, las compras netas de los bancos centrales en el primer trimestre fueron de unas 56 toneladas (345 − 289): el segundo trimestre concentró más de cinco veces el volumen del primero — cálculo propio a partir de las dos cifras del WGC.
HIPOTESIS Los datos de ETF y bancos centrales llegan con semanas de retraso, así que todavía no reflejan la caída de finales de septiembre. Lo que sí muestran es que la caída actual no parte de una huida de compradores estructurales, sino de un cambio rápido en las expectativas de tipos. Si los flujos de septiembre, que el WGC publicará en octubre, siguen siendo positivos con el precio a la baja, sería una señal de que la demanda de fondo aguanta.
Lo que esto NO significa
HIPOTESIS Una caída del 10 % en un mes no dice por sí sola si el oro seguirá bajando. El precio sigue por encima del de hace un año según Trading Economics [2], y el mismo agosto que ahora se corrige fue un mes de fuertes subidas. Lo que ha cambiado en septiembre es el escenario de tipos: mientras el mercado espere más subidas de la Fed y el petróleo siga alto, el viento de cara para el oro continúa; si esas expectativas se enfrían, el razonamiento se invierte. Los próximos puntos de control son los datos de inflación y empleo de octubre y la reunión de la Fed del 27 y 28 de octubre.
Fuentes consultadas el 29 de septiembre de 2026: [1] USAGOLD: Daily Precious Metals Market Report, September 28, 2026, [2] Trading Economics: Gold, [3] USAGOLD: Daily Precious Metals Market Report, August 25, 2026, [4] USAGOLD: Daily Precious Metals Market Report, September 18, 2026, [5] Rio Times Online: Gold & Silver Friday Session: LatAm Miners Read, [6] Rio Times Online: Gold Closes at US$4,380; Silver Gains 3.05% on the Week, [7] Fox Business: Fed hikes interest rates for first time since 2023, [8] Yahoo Finance: Gold prices today, September 28, 2026, [9] World Gold Council: Gold ETF flows, August 2026, [10] World Gold Council: Gold Demand Trends Q2 2026, Central banks.
Aviso educativo: este artículo es análisis con datos públicos, puede estar equivocado, y no es asesoramiento financiero. No es una recomendación de compra ni de venta. La decisión y el riesgo son siempre de quien la toma.